ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА

(англ. pyramiding) – финансовая схема, в которой доход по привлеченным денежным средствам выплачивается не за счет их вложения в прибыльные активы, а за счет привлечения все новых инвесторов и денежных средств. Организаторы Ф. п. поддерживают доходность выше рыночной с тем, чтобы сделать ее максимально привлекательной и обеспечить постоянное расширение финанс. базы пирамиды и, соответственно, круга лиц, желающих вложить в нее деньги. При этом с помощью недобросовестной рекламы внешне Ф. п. представляется как высокодоходный и надежный инвестиционный проект, общественно полезный, с солидными гарантиями. Ф. п., как правило, создаются на основе выпуска ценных бумаг (акций, долговых обязательств или их суррогатов), как наиболее удобного и ликвидного инструмента для массового распространения. В связи с тем, что невозможно на длит. время обеспечить постоянный приток новых вкладчиков, ден. ресурсы, к-рыми располагают организаторы Ф. п., со временем (от полугода до нескольких лет) начинают сокращаться, ограничивая возможности вкладчиков в получении высоких доходов. Финансовые обязательства продолжают накапливаться, «громоздятся» друг на друга при сужении денежной базы (отсюда термин «пирамида»). При этом организаторы Ф. п. (если это мошенническая схема) присваивают значит. часть ден. средств. Со временем, когда возможности выплачивать обещанные доходы становятся все более ограниченными, а объемы финанс. обязательств возрастают в геометрической прогрессии, у инвесторов начинает расти ожидание риска, Ф.п. становится все более неустойчивой, чувствительной к любым слухам (особенно к любому негативному вниманию, проявляемому гос. органами к основателям «пирамиды», или к любым прогнозам о невыплате обязательств). В итоге в момент поступления плохих новостей среди инвесторов возникает паника, начинается массовый сброс ценных бумаг или др. финансовых инструментов, на к-рых основана Ф.п., их рыночные курсы резко падают при том, что организаторы Ф.п. оказываются не в состоянии поддерживать рыночную стоимость и ликвидность. Если же организаторы Ф.п. при ее основании принимали на себя обязательства по выкупу выпущенных ими ценных бумаг по фиксиров. ценам, то у них возникает катастрофич. дефицит ден. средств для покрытия этих обязательств. Соответственно Ф. п. оказывается рухнувшей, инвесторы остаются с обесцененными финанс. инструментами на руках («ничего не стоящими бумажками») и несут всю тяжесть ден. потерь. Примерами таких Ф. п. являются: «Мыльный пузырь Южных морей» в 1720 в Великобритании, панамский скандал во Франции (1888), схема Чарльза Понци (Ponzi) в США в конце 1920-х годов. В русском языке слово «панама» в переносном смысле означает «финанс. мошенничество, афера». Попытки строительства Ф.п. в России не прекращались в течение 90-х гг. Пик создания этих финанс. схем пришелся на 1994 (самокотировка эмитентами своих ценных бумаг с постоянным быстрым повышением курсов, агрессивная реклама, массовый выпуск ценных бумаг на предъявителя и суррогатов ценных бумаг, не обеспеч. реальными активами и доходными проектами, «разогрев» рынка и его резкое падение в связи с крахом самокотировок и финанс. скандалами августа 1994). В результате очень значит. потери понесло население, на массовое вовлечение к-рого и были рассчитаны Ф. п. 1993–95. В связи с быстрым развитием в России в 1993–98 рынка гос. ценных бумаг и соответственным увеличением гос. долга, связанных с высокими рисками и при отсутствии экономич. роста все более отрывающихся от доходной базы государства, этот процесс стал характеризоваться, как имеющий черты Ф.п. (т.о. термин стал применяться по отношению к быстрому накоплению любых финанс. обязательств с высокими рисками, не имеющих качественного покрытия).